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4月份鋼鐵走勢展看

2019-11-03 10:56   评论:14 点击:785
 一、本月行情回顧篇

  總結3月鋼鐵市場表現,國內鋼市築底回升觀點基本確立。而伴隨價格底部的確立,市場成交氛圍日漸活躍,鋼廠生產積極性亦明顯提升,同時,資金本錢的大幅回落,也為鋼價上行提供了必要條件,從而使得鋼市季節性回熱行情應運而生。

  首先,從需求層麵來看。基本麵而言,基建下滑、房產受限 、經濟增加目標下調,對鋼市需求可謂長期壓製。但短期來看,下遊需求還是出現了季節性回熱趨勢,監測數據表明,農曆2月的終端采購量較農曆1月大幅回升89%,無論是終端需求還是中間需求都趨於活躍,這既表明了市場信心有所恢複,也為價格回升奠定了基礎。

  其次,鋼鐵原料價格穩中走高。受鋼價回熱影響,鋼廠生產積極性出現明顯回升 ,統計局數據表明,2月日均粗鋼產量達到192.7萬噸,環比增加5.3%,這也是往年6月以來的最高水平。受鋼廠補庫需求推動,本月原料價格全麵上行 ,而主導鋼廠也開始啟動推漲行情,從而加大了市場本錢壓力。

  其三,融資本錢大幅回落。盡管鋼貿商普通貸款難度加大,但市場上“以票充貸”現象增多。而票據融資爆發式增加,也直接導致了融資本錢的大幅回落,據監測數據,3月20日滬大額銀行承兌匯票貼現率為5.09‰,已降至2011年初以來的最低水平,從而為鋼材市場本錢推動型上漲提供了條件 。

  綜上,受需求回熱、本錢走高 、資金寬鬆等利好身分推動,鋼市短期回熱行情基本確立。

  目前,4月鋼價如何演繹?需求開釋程度如何?鋼廠政策如何?宏觀麵開釋出如何的信號?帶著諸多題目,一起來看2012年4月滬上建築鋼材行情分析報告。

  供給分析:粗鋼產量大幅回升,鋼材庫存見頂回落

  ●3月鋼材庫存見頂回落

  ●2月粗鋼產量大幅回升

  ●1月我國鋼材出口略有回落

  ●下月建築鋼材產能開釋預期

  二、供給分析篇

  1、國內建築鋼材庫存現狀分析

  根據監測數據顯示,國內鋼材庫存在2月17日達到年內高點,其首要鋼材品種—螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中厚板的社會總庫存達到創記錄的1925萬噸,需要說明的是,今年貿易商的冬儲力度已減輕不小,但部分鋼廠由於廠內庫存完全飽和,從而庫存外溢到社會倉庫,由此造成了社會庫存的進一步攀升。不過,2月下旬以後 ,隨著下遊需求開釋節奏加快,鋼材庫存開始見頂回落,目前已連續五周減倉,總減倉幅度為4%擺布,其中線材減倉力度最大,接近8%。而線材、盤螺也是當前市場價格最活躍的品種。整體而言,目前鋼材庫存已進進下行通道,但減倉速度較為緩慢,後期往庫存化任務仍然較為艱巨。

  2、國內鋼材供給現狀分析

  而從供給現狀來看,統計局數據顯示,1-2月國內粗鋼產量共1.126億噸,其中1月和2月日均粗鋼產量分別為183.0萬噸和192.7萬噸,環比分別增加了8.8%和5.3%,打破了往年四季度產量連續低迷的局麵。1-2月我國粗鋼年化產量達到6.85億噸,已略高於往年全年的均勻水平,可見在經過往年四季度的明顯減產以後,進進2012年國內鋼廠產能開釋已開始慢慢恢複,其產量增加速度甚至超過了市場預期。而產量大幅回升與庫存見頂回落同時進行,也在一定程度上說明了需求開釋程度並沒有市場預期般悲觀 ,最少需求季節性回熱的趨勢已確定。但另一方麵也說明,供給壓力如影隨形,仍將對鋼價上漲高度形成製約。

  3、國內鋼材進出口現狀分析

  就鋼材進出口現狀來看,據海關統計,2012年2月份我國進口鋼材122萬噸,同比增加20萬噸,增加15.5%;環比增加31萬噸,環比增加43.3%。出口鋼材339萬噸 ,同比增加91萬噸 ,增加32%;環比減少33萬噸,環比下降2.6%。2月份我國進口鋼坯4萬噸,與往年持平;環比增加2萬噸;出口鋼坯0,繼續保持低位。將鋼材折算為粗鋼,2月份我國淨出口粗鋼227萬噸 ,同比增加76萬噸,增加44.7%;環比減少70萬噸,下降18.3%。

  另據統計,2月份我國鐵礦石進口量明顯回升,達到6498萬噸,較上月增加566萬噸,同比增加了33.6%,創曆史次高,僅次於往年1月份的6897萬噸。這一方麵是由於進口礦價格相對平穩,跟國產礦相比價格上風凸顯,另一方麵,也是由於鋼市季節性回熱趨勢逐步明朗,鋼廠和貿易商加緊備貨,從而帶動鐵礦石進口量出現大幅回升。

  本月我國鋼材出口出現一定回落,不過,從鋼鐵行業PMI指數中的進出口訂單指標來看,2月份新出口訂單指數為47.6% ,固然仍處於50%臨界點下方,但較1月份回升1.5個百分點 ,出現一定程度的改善跡象。而國際鋼價自往年12月份以來已連續三個月出現上漲,2月末CRU總指數196.6點 ,月環比上漲2.3%。相關跡象來看,隨著國際鋼價的上行和需求的季節性回熱,後期我國鋼材出口或也將出現一定程度的改善。

  4、下月建築鋼材供給預期

  綜合來看,隨著需求回熱、鋼價上行,鋼廠增產提價的動力將更為強烈,而當前的產能利用率僅為82%擺布,這也意味著 ,後期產量水平仍有繼續回升的空間。

  需求分析:4月份終端需求仍將處於相對高位

  ●3月上海建築鋼材需求開釋加快

  ●上海固定資產投資增速明顯放緩

  ●估計下月建築鋼材市場需求仍將處於相對高位

  三、需求形勢篇

  1、滬上建築鋼材銷量走勢分析

  從傳統銷售數據組合來看(如下圖),監測數據顯示,農曆2月滬終端采購量較往年農曆1月環比大幅回升89.27%,較往年同期亦增加了6.37%,顯示出農曆2月份以來,需求開釋明顯加快,從而為價格築底回升提供了條件。不過監測數據同時表明,當前的需求開釋節奏較為反複,價格連續上行存在難度。

  2、國內建設投資額度分析

  從本市投資額度來看,1-2月,本市全社會固定資產投資570.77億元,與上年同期持平。

  三大投資領域中 ,城市基礎設施投資66.38億元,下降39%;產業投資121.31億元,增加10.3%;房地產開發投資315.86億元,增加9.5% ,仍然保持較好的增加態勢 。

  而從全國固定資產投資來看 ,2012年前兩個月我國固定資產和房地產投資增速進一步回落。1-2月份固定資產投資增速為21.5%,同比回落3.4個百分點;房地產開發投資增幅為27.8%,同比回落7.4個百分點,但僅比2011年全年回落0.1個百分點。

  此外,前兩月國內鐵路固定資產投資相比往年也繼續大幅回落,1-2月鐵路固定資產投資完成299.3億元,較往年同期減少408.9億元,下降57.7%。其中基本建設投資完成208億元,同比下降67.5%。兩者的跌幅均有所收窄,不過仍高於往年年底的降幅。

  相關數據表明,當前基礎設施投資、中心項目投資下滑較為明顯,但房地產投資仍高於預期,同時,當局主導的保障房投資也在一定程度上緩解了商品房投資下滑的局麵。

  3、下月建築鋼材需求預期

  綜上所述,隨著天氣好轉、氣溫回升,工地開工逐步增多,需求季節性回熱趨勢基本明確,且北方市場好於南方市場,西部地區好於東部地區,而下月處於農曆3月,需求開釋在全年來看處於較高水平,是以估計下月需求開釋整體仍將較為良好,但開釋節奏較難把握。

  本錢分析:進口鐵礦石價格小幅上漲

  ●3月原材料價格震動上漲

  ●首要區域建築鋼材出廠價格分析

  ●4月建築鋼材本錢走勢展看

  四、本錢分析篇

  1、原材料本錢分析

  本月原材料價格除焦炭小幅下跌外,其他品種整體小幅上漲。根據監測數據顯示,截至3月23日,唐山地區普碳方坯價格為3810元/噸,月環比上漲50元/噸;江蘇地區廢鋼價格為3260元/噸,月環比上漲20元/噸;山西地區焦炭價格為1760元/噸,月環比下跌20元/噸;唐山地區66%品味幹基鐵礦石價格為1200噸,月環比持平。與此同時,品位63.5%印度粉礦外盤報價為149美元/噸,月環比上漲2美元/噸。

  分品種看,本月鋼坯價格整體上漲,累計漲幅達50元/噸。下遊開工率繼續上升,鋼坯需求量增大,現貨鋼坯資本偏緊 ,價格上揚 ,市場庫存量繼續下降。焦炭價格小幅下跌,幅度為20元/噸。目前焦企仍維持低開工率,限產幅度在30-50% 。近期華北地區鋼廠焦炭庫存不高,焦企焦炭價格普遍降20-30元/噸,一些鋼廠采購積極性有所增加。本月廢鋼價格小幅回升,幅度為20元/噸。隨著鋼材市場下遊需求好轉,華東地區不少小電爐鋼廠加大補庫力度,廢鋼市場需求回熱。同時,由於市場現貨資本有限,廢鋼貿易商普遍存在惜售心理,鋼廠到貨量增加緩慢。

  從鐵礦石市場來看,3月份國內鐵礦石價格維持穩定。盡管近期國內鋼材價格整體上漲,但華北鐵精粉市場因需求低迷 ,價格一向缺乏上漲動力 ,整體平穩運行。為降低原料本錢,國內鋼廠普遍進步了進口低品鐵礦石用量,國內礦需求受到抑製,市場整體成交低迷。外盤報價先漲後穩,整體較上月末上漲2美元/噸。澳大利亞西北部德黑蘭港口受颶風影響一度封閉,淡水河穀卡拉加斯礦鐵路因事故也短暫封閉,加之澳大利亞通過礦產資本租賃稅法案,在一定程度上推動了進口鐵礦石價格的上漲。

  3月份海幹散貨運價指數(BDI)大幅反彈,3月21日,BDI指數收於886點,較2底上漲136點,漲幅達18.13% ,連續第20個交易日出現上漲。2月份中國鐵礦石進口量達到6498萬噸,為曆史次新高水平,加上媒炭、糧食需求的增加,船運市場需求得到明顯提振。盡管運價有所回升,但運價仍處曆史底部 ,航運企業大幅虧損仍在繼續。而隨著國內煤炭運輸需求的逐步回升,國內沿海市場回升勢頭有看延續。

  2、首要區域建築鋼材出廠價格分析

  三月份全麵上調出廠價格以後,本月寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材主導廠家對四月板材出廠價格穩中有漲,板材市場整體走勢仍較為穩健。隨著需求的回熱和鋼價上漲,本月建築鋼材廠家出廠價格也迎來久違的全麵上調,其中華東地區沙鋼3月份累計對螺紋上調100元/噸、線材上調200元/噸、盤螺上調300元/噸 ,華北地區河北鋼鐵3月份對線材上調100元/噸,螺紋鋼上調100-150元/噸。考慮到3月份原材料價格上漲並不明顯,鋼廠生產本錢變化不大,經過3月份出廠價格的連續上調以後,鋼廠盈利情況將會明顯好轉。

  3、下月建築鋼材本錢預期

  綜上所述,今年1-2月份國內粗鋼產能開釋已基本達到往年全年的均勻水平,3月份隨著鋼價的上漲鋼廠生產將進一步加快 ,原材料需求將趨於好轉,估計4月份原材料價格將穩中有漲。而目前鋼廠盈利盡管有所好轉,但仍處於低位,鋼廠對價格進一步上調的意願迫切,4月份鋼廠出廠價格仍有看進一步上調。綜合來看,對於下月的本錢預期,將以小幅上漲為主。

  宏觀經濟:關注下遊需求的變化

  ●宏觀經濟數據分析

  ●宏觀經濟走勢展看

  五 、宏觀經濟篇

  (一)3月份首要宏觀經濟數據

  (1) 從中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中間提供的數據,中物聯鐵物流專業委員會發布的鋼鐵行業PMI指數來看,2月份為42.8%,連續兩個月低於50%。該指數表明目前國內鋼材市場整體形勢,仍然延續往年四季度以來的低迷態勢。

  (2)中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中間發布的2月份中國製造業采購經理指數(PMI)為51.0,比上月回升0.5個百分點。從11個分項指數來看,同上月相比,隻有原材料庫存指數下降,其餘各指數均不同程度上升。其中,新出口訂單指數、積存訂單指數、購進價格指數上升幅度較大,超過4個百分點。

  (3)匯豐控股3月22日公布,3月份其編製的中國製造業采購經理人指數(PMI)初值為48.1,終結此前回升趨勢,為四個月以來最低 。2月份匯豐中國製造業PMI終值為49.6。

  (4)2012年中國當局工作報告指出今年經濟社會發展的首要預期目標是:國內生產總值增加7.5%;城鎮新增就業900萬人以上,城鎮登記失業率控製在4.6%以內;居民消費價格漲幅控製在4%擺布;進出口總額增加10%擺布 。擬安排財政赤字8000億元,廣義貨幣預期增加14% 。

  (5)2012年2月份,全國居民消費價格總水平同比上漲3.2% 。其中,城市上漲3.2%,農村上漲3.2%;食品價格上漲6.2%,非食品價格上漲1.7%;消費品價格上漲3.9%,服務項目價格上漲1.5%。1-2月均勻,全國居民消費價格總水平比往年同期上漲3.9% 。

  (6)1-2月我國城鎮固定資產投資21189億元,同比增加21.5%,增速較往年全年回落2.3個百分點。1-2月房地產開發投資5431億元,同比增加27.8%,增速較往年全年回落0.1個百分點。從施工和新開工項目情況看,1-2月施工項目計劃總投資291543億元,同比增加12.1%;新開工項目計劃總投資11414億元 ,同比增加23.2%。

  (7)2月末,廣義貨幣M2同比增加13.0%,比上月末高0.6個百分點;狹義貨幣M1同比增加4.3%,比上月末高1.1個百分點。2月份人民幣貸款增加7107億元,同比多增1730億元,低於1月份的7381億元,也低於此前市場估計的7730億元。

  (8)1-2月累計,全國財政收進20918.28億元,比往年同期增加2423.89億元,增加13.1% 。其中,中心本級收進10606.36億元,同比增加11.3%;地方本級收進10311.92億元,同比增加15%。財政收進中的稅收收進18501.34億元 ,同比增加9.5%。

  (9)據海關統計 ,今年前兩個月,我國進出口總值5330.3億美元,比往年同期增加7.3% 。其中 ,出口2643.9億美元,增加6.9%;進口2686.4億美元,增加7.7%;累計貿易逆差為42.5億美元。

  (10)截至2月末,中國外匯占款達255247.56億元,其中2月份外匯占款新增251.15億元。根據央行數據,2月份中國外匯占款增量僅為1月份的18%。數據顯示,1月份中國新增外匯占款1409億元。

  (11)今年1-2月份全國規模以上電廠發電量的增速約為4.9%。而往年同期全國規模以上電廠發電量為6773億千瓦時,同比增加11.7%。這意味著,今年1-2月份的發電量增速不足往年的一半。

  (二)4月份宏觀經濟走勢預期

  1、下遊需求行業數據表現低迷,建築鋼材需求仍難以樂觀

  從1-2月份建築鋼材下遊需求行業數據來看,1-2月城鎮固定資產投資增幅為21.5% ,同比回落3.4個百分點;房地產開發投資增幅為27.8%,同比回落7.4個百分點。1-2月鐵路固定資產投資完成299.3億元,同比下降57.7%,其中基本建設投資完成208億元,同比下降67.5%;1-2月交通固定資產投資完成1000.7億元,同比往年同期下降7.5%;其中1-2月國內公路建設投資860億元,同比下降12.2%。作為建築鋼材首要需求行業房地產投資增速同比明顯回落,鐵路、公路基建投資同比大幅下降,建築鋼材整體需求形勢仍較為低迷。

  近期盡管樓市政策開始出現針對性的微調,在繼續抑製投資的同時,誇大保證剛性需求、保證置業者的首套房貸,並小幅放鬆房地產商建設普通商品房和保障房的信貸。但從***總理在人大記者會上的明確指出中國的房價還遠遠沒有回到公道價位來看 ,我國的房地產調控政策將會持續更長時間。而央行發布的《2012年第1季度儲戶問卷調查報告》結果顯示,一季度我國居民購房意願降至1999年以來最低。隨著調控的深進和市場心態的變化,後期我國房地產市場仍可能麵臨著深度調整,對建築鋼材需求將形成不利影響。

  2、承兌匯票貼現率創往年以來新低,實體經濟信貸需求減弱

  央行公布的2月份金融數據顯示,2月末,廣義貨幣M2同比增加13.0%,比上月末高0.6個百分點;狹義貨幣M1同比增加4.3%,比上月末高1.1個百分點。2月份全社會融資規模為1.04萬億元,比上年同期多3912億元。其中 ,人民幣貸款增加7107億元,同比多增1730億元 ,低於1月份的7381億元,也低於此前市場估計的7730億元。2月份外匯占款新增251.15億元,僅為1月份的18%。整體來看,2月份信貸數據雖略有改善,但仍處於較低水平。

  2月份我國CPI降至3.2%,創下近20個月的新低,結束了長達24個月的“負利率”,也為央行貨幣政策的適度寬鬆提供了空間。從監測的數據來看,3月20日滬大額銀行承兌匯票貼現率為5.09‰,較2月底大幅下降18.16% ,較往年9月中旬的高點已累計下降55%,已降至2011年初以來的最低水平。承兌匯票貼現率持續下降的啟事一方麵是央行貨幣政策相對寬鬆,市場活動性好轉;另一方麵也與經濟增速回落 ,實體經濟對資金的需求減弱有關。而就鋼材市場來看,2011年以來市場形勢急轉直下 ,之前鋼貿商繼續利用資金來囤貨待漲來獲取盈利現在已行不通,資金失往了投機方向,加之銀行對鋼貿商信貸控製較為嚴格,整體鋼材市場資金仍然處於偏緊的局麵。

  國際市場:3月份全球鋼市漲跌互現

  ●國際首要鋼材市場分區域分析

  ●國際線螺市場後期將穩中有漲

  六、國際市場篇

  根據數據(如下表)顯示,本月國際鋼價漲跌互現。西本新幹線是行業領先數據分析商具體數據如下:

  螺紋鋼價格有漲有跌:歐美市場方麵 :3月與2月同期相比較,美國鋼廠價格下跌22美元/噸,進口價格上漲6美元/噸。同期,歐盟鋼廠價格上漲25美元/噸,進口價格上漲11美元/噸,德國市場報價持平。

  亞洲市場方麵:韓國市場報價上漲10美元/噸;日本市場價格下跌40美元/噸,出口價格持平。另外,中東進口價格上漲30美元/噸,土耳其出口上漲5美元/噸;獨聯體國家出口報價上漲40美元/噸。

  方坯價格全麵上漲:3月份與2月同期相比較,土耳其出口報盤(FOB價)上漲20美元/噸,而獨聯體出口黑海報盤(FOB價)上漲25美元/噸;與此同時,中東市場進口價格上漲15美元/噸,東南亞進口(CFR)價格上漲15美元/噸。

  另據國際鋼鐵協會的統計數據,2012年2月份59個全球產鋼國粗鋼產量為1.192億噸,同比增加1.9%,較2010年增加12.5%。2月份全球粗鋼日均產量為411萬噸,同比下降1.6% ,環比增加4.2%,為比來8個月來最高水平 。2月份歐盟27國粗鋼產量為1407萬噸,同比下降3.8%;獨聯體粗鋼產量為878萬噸,同比下降1.4%;北美粗鋼產量為995萬噸,同比增加9.1%;南美粗鋼產量為383萬噸,同比增加1.8%;亞洲粗鋼產量為7742萬噸,同比增加2.3%。2月份中國大陸粗鋼產量為5588萬噸,同比增加3.3%。扣除中國後,2月份全球粗鋼產量為6330萬噸 ,同比增加0.7%。2月份全球鋼廠的產能利用率為79.7%,較往年12月份增加約0.5個百分點 ,較往年2月份下降9.6個百分點。

  總結來看,目前美國經濟已正式轉進複蘇通道,歐元區債務危機也短暫緩解,全球鋼材需求有所增加,部分國家鋼廠開工率進步,整體上判定3月份國際鋼材市場將小幅上漲。

  七、綜合觀點篇

  全麵總結一下4月份分析報告內容,分析師以為,4月份上海建築鋼材市場價格基礎運行條件如下:

  其一、需求層麵。隨著農曆2月需求的集中放量,鋼市築底回升行情得以確立。而接下來的農曆3月,需求開釋仍將處於年內較高水平,這也意味著,價格上行基礎仍然存在,不過 ,鑒於需求開釋節奏和強度的不確定性,價格拉升仍將較為艱難,且將伴隨一定反複。

  其二、供給層麵。經過往年四季度的明顯減產以後,今年以來國內鋼廠產能開釋已開始慢慢恢複 ,而2月份全國粗鋼日均產量達到193萬噸擺布 ,盡管環比出現明顯回升,但當前產能利用率尚不足85%,且較往年210萬噸的最高位仍存在一定間隔。換言之,當前的產量水平對應春季需求而言,尚不會形成明顯製約。

  其三、本錢身分。本月首要原料品種鋼坯上漲50元/噸,進口礦上漲2美元/噸,國產礦價格基本穩定,而焦炭價格還出現一定下調,換言之,本月原料價格漲幅明顯小於現貨價格漲幅,從而使得鋼廠利潤將得到一定改善。而隨著後期產量的繼續提升,原料價格仍有繼續走高的空間。

  其四、資金層麵 。今年以來 ,盡管鋼貿行業貸款難度增加,但全部社會層麵資金寬鬆的趨勢還是明確的,而市場上大量“以票充貸”現象的出現,直接導致了票據融資本錢的大幅回落,從而為需求進場和炒作推高都提供了必要的條件。但由於較多鋼貿商陷進償貸困境,使得以往一波行情中最首要的蓄水池功能減弱較多,拉漲連貫性和動力亦被減弱。

  其五、商家心態。自往年9月以來,國內鋼價經曆了長達半年的下行通道 ,總跌幅接近800元/噸,導致鋼廠和貿易商是全麵虧損。而目前鋼市才初現回熱跡象,無論是上漲時間還是上漲幅度都未達到市場預期,從這個角度而言 ,市場上主流思維還是人心思漲、謹慎推高,而不會主動拋貨兌現。

  綜合上述分析,筆者個人最後對4月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測:在本錢走高和需求回熱的環境下,4月鋼價仍將以人心思漲為主旋律,上行動力將大於下跌風險。不過,樓市政策、資金狀況、大宗商品走勢和需求開釋強度仍存在不確定性。市場走勢或將表現為漲漲歇歇,盤整拉升,幅度有限。基於此,估計4月份滬市優良品螺紋鋼代表規格價格,將在4200-4350元/噸震動上行 。

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